去杠桿，勢(shì)在必行
“給我一個(gè)支點(diǎn)，我就能撬起整個(gè)地球。”這是古希臘物理學(xué)家阿基米德對(duì)“杠桿原理”的形象描述。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，對(duì)“十三五”開(kāi)局之年的經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了全面部署，強(qiáng)調(diào)要著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大重點(diǎn)任務(wù)是“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”。其中，去產(chǎn)能、去庫(kù)存、降成本、補(bǔ)短板比較容易理解，那么，什么是杠桿？為什么要去杠桿呢？日前，記者約請(qǐng)兩位專(zhuān)家對(duì)此作了通俗的解讀。
董希淼（恒豐銀行研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員）：經(jīng)濟(jì)意義上的“杠桿”，是指通過(guò)借債，以較小規(guī)模的自有資金撬動(dòng)大量資金、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。個(gè)人融資融券、企業(yè)向銀行借貸、政府發(fā)行地方債等，都是“加杠桿”的行為。
適度負(fù)債是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)并提高利潤(rùn)率的良好財(cái)務(wù)工具，特別是在經(jīng)濟(jì)上升周期，適度的杠桿率有利于盈利。但如果杠桿率過(guò)高，債務(wù)增速過(guò)快，還債的壓力就會(huì)反過(guò)來(lái)拖累發(fā)展。特別是在經(jīng)濟(jì)下行周期，這樣的壓力有時(shí)候可能會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)乃至金融危機(jī)。
“去杠桿”從本質(zhì)上還在于營(yíng)造一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)金融生態(tài)，讓經(jīng)濟(jì)和社會(huì)能夠健康可持續(xù)發(fā)展。因此，2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“去杠桿”列為2043年的五大任務(wù)之一，重在防范區(qū)域性和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
錢(qián)水土（浙江工商大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)、教授）：一般情況下，如果用自己的錢(qián)去投資、消費(fèi)，不存在杠桿問(wèn)題。所謂的杠桿或杠桿效應(yīng)，是指在自有資金基礎(chǔ)上，有外部資金的介入，就有了杠桿放大效應(yīng)。比如我有100萬(wàn)元資金，外部再配置100萬(wàn)元資金，我就有200萬(wàn)元資金可用，這就是放大了一倍的杠桿效應(yīng)。
如果在經(jīng)濟(jì)上行周期，這無(wú)論對(duì)企業(yè)投資者還是證券投資者都是有利的；但在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之放大。在一倍杠桿效應(yīng)的作用下，虧損最高會(huì)達(dá)到200%；杠桿率越高，虧損會(huì)越大。現(xiàn)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，投資風(fēng)險(xiǎn)自然比以前要大。為有效控制風(fēng)險(xiǎn)，必須有一個(gè)“去杠桿”的過(guò)程。
所以，簡(jiǎn)單地說(shuō)，“去杠桿”就是企業(yè)或個(gè)人減少使用金融杠桿，把原先通過(guò)各種方式或工具借到的錢(qián)還回去的過(guò)程。在“去杠桿”過(guò)程中，陣痛不可避免，但為保持經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，我們必須承受，且是值得的。窗口期不是無(wú)休止的，問(wèn)題不會(huì)等我們，機(jī)遇更不會(huì)等我們，“去杠桿”，勢(shì)在必行。（來(lái)源：浙江日?qǐng)?bào)）
