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2023年全球并購市場總體交易規(guī)模降至3.2萬億美元

2024-03-04 15:12閱讀數(shù):389

中國質(zhì)量報

2023年全球并購市場總體交易規(guī)模降至3.2萬億美元

今年交易量有望逐步回暖

□ 本報記者 丁 瑩

近日,全球咨詢公司貝恩公司(以下簡稱“貝恩”)發(fā)布第6次年度《全球并購市場報告》(以下簡稱《報告》)。《報告》顯示,2023年,全球并購市場總體交易規(guī)模下跌15%,降至3.2萬億美元,為10年來最低點?!秷蟾妗分赋觯灰滓?guī)模下降的主要原因為交易方受到高利率、監(jiān)管審查和宏觀經(jīng)濟信號好壞參半的影響,不得不在2023年謹慎開展交易。除此之外,最大的原因在于估值差距,2023年整體戰(zhàn)略交易倍數(shù)為10.1倍,為15年來最低水平。隨著2023年積壓的許多資產(chǎn)開始進入市場,今年并購交易量將會有所增加。

《報告》顯示,在所有行業(yè)中,科技行業(yè)并購活動的急劇萎縮是戰(zhàn)略并購的最大阻力??萍夹袠I(yè)的估值中位數(shù)從2021年的25倍高位跌至2023年的13倍,交易額大跌45%左右。與此同時,在景氣行情的支撐下,能源和醫(yī)療健康行業(yè)的大宗交易在2023年表現(xiàn)強勁。

超大型交易在2023年下半年實現(xiàn)增長,傳遞出交易方對于市場未來樂觀的信號。即使交易量有所下降,許多企業(yè)仍然在積極進行大量交易篩選和由外至內(nèi)的盡職調(diào)查。

2023年,經(jīng)常進行收購的企業(yè)(高頻收購方)在并購下行周期進一步拉開了與其他企業(yè)(低頻收購方)的差距。即使市場呈現(xiàn)整體萎縮趨勢,但大多數(shù)高頻收購方也從未停止交易。貝恩的長期研究表明,高頻收購方在股東總回報方面表現(xiàn)優(yōu)異,而且還在不斷拉開差距。

《報告》還顯示,在過去兩年中,全球至少有3610億美元的已宣布交易受到監(jiān)管機構的嚴格審查。在最終完成的2550億美元交易中,幾乎所有交易都被要求采取補救措施。貝恩的最新研究表明,雖然大多數(shù)有爭議的交易都能順利完成,但受審查交易的時間卻大大延長了。從宣布交易到交易完成的階段非常關鍵,可能會從幾個季度延長到數(shù)年,在這段時間內(nèi)交易可能會“折戟沉沙”。大多數(shù)交易曾經(jīng)可以在3個月內(nèi)完成,但現(xiàn)在,受審查交易獲得監(jiān)管批準的平均周期長達12個月。

與此同時,監(jiān)管環(huán)境也在不斷變化。例如,監(jiān)管機構對科技和醫(yī)療健康行業(yè)的并購交易給予不同程度關注,因為這些行業(yè)的競爭秩序和消費者權益受到普遍關注。即使監(jiān)管規(guī)則發(fā)生變化,許多企業(yè)仍在通過持續(xù)并購推動增長和轉(zhuǎn)型。準備最充分的收購方會通過廣泛的盡職調(diào)查厘清交易邏輯,確認在基本預測下有足夠的增長空間,以經(jīng)受住交易審批過程中的波折考驗。

《報告》指出,貝恩公司對300名并購從業(yè)者的調(diào)研顯示,雖然目前只有16%的人在交易流程中部署了生成式AI工具,但80%的人預計將在未來3年內(nèi)部署生成式AI工具。

生成式AI早期用戶主要關注并購流程前期的流程效率——交易搜尋的想法構思和盡職調(diào)查中的數(shù)據(jù)審查。85%的早期用戶表示該技術達到或超過其預期,78%的早期用戶表示他們通過減少人工操作提高了工作效率。

并購從業(yè)者指出生成式AI所帶來的挑戰(zhàn),即數(shù)據(jù)不準確、隱私和網(wǎng)絡安全是并購過程中使用生成式AI技術最令人擔憂的風險。為了發(fā)揮生成式AI的最大價值,企業(yè)應當盡早對其進行部署,明確效率提升空間,快速建立競爭優(yōu)勢。企業(yè)可以先從特定領域開始部署應用,既能提高熟悉度,又能為將來推廣使用奠定基礎。

《報告》探討了14個行業(yè)和4個地區(qū)的發(fā)展趨勢:

科技行業(yè)。對于科技行業(yè)的交易方來說,現(xiàn)在并不是最好的時期。科技行業(yè)在2023年前10個月的并購交易量和交易額分別下降26%和59%,降幅幾乎超過所有主要行業(yè)。但是,2023年前9個月仍然完成超過4100宗交易,其中31宗的交易額超過10億美元。貝恩研究表明,科技行業(yè)賣方的要價與買方愿意支付的估值之間的差距可能正在縮小:42%的科技行業(yè)從業(yè)者認為,縮小估值差距是提高交易量的關鍵,約40%的從業(yè)者預計2024年估值差距將會縮小。

醫(yī)療健康和生命科學行業(yè)。盡管經(jīng)濟形勢動蕩,但2023年的情況表明,醫(yī)療健康和生命科學行業(yè)不可能長期擱置并購活動。貝恩預計這一趨勢將持續(xù)下去。該行業(yè)手握大量現(xiàn)金,醫(yī)藥公司的現(xiàn)金總額高達1710億美元,80%的醫(yī)療健康行業(yè)高管預測,他們在2024年的交易數(shù)量將與2023年持平,甚至超過2023年。

能源和自然資源行業(yè)。經(jīng)過3年穩(wěn)步增長,能源轉(zhuǎn)型交易數(shù)量在2023年前9個月趨于平穩(wěn)。能源和自然資源企業(yè)以兼顧核心業(yè)務和低碳轉(zhuǎn)型的方式開展并購交易。為了平衡兼顧,領先企業(yè)會在能源轉(zhuǎn)型收購中采取更有針對性的方法。

《中國質(zhì)量報》

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