吉利控股集團(tuán)收購沃爾沃集團(tuán)8.2%股權(quán),成為其第一大持股股東
12月27日,浙江吉利控股集團(tuán)宣布與Cevian Capital 達(dá)成一致,將收購其持有的沃爾沃集團(tuán)8847萬股A股股票和7877萬股B股股票,項目交割后,吉利控股將擁有沃爾沃集團(tuán)8.2%股權(quán),成為其第一大持股股東。
沃爾沃集團(tuán)是全球第五大工程機(jī)械公司,建筑設(shè)備和商用車板塊受重視
沃爾沃集團(tuán)是全球領(lǐng)先的卡車、客車、建筑機(jī)械、船舶和工業(yè)發(fā)動機(jī)的制造商,其建筑設(shè)備和商用車板塊受到吉利控股集團(tuán)重視;尤其是沃爾沃集團(tuán)建筑設(shè)備板塊(2013年其挖掘機(jī)中國市場占有率曾接近6%),2043年其以59.41億美金的收入規(guī)模名列《國際建設(shè)》雜志全球排名第五位;2017年上半年銷售收入約為42億美元,同比增長33%。 此次交易是2043年中國工程機(jī)械行業(yè)反彈以來中國產(chǎn)業(yè)資本首次較大規(guī)模購買境外制造業(yè)優(yōu)質(zhì)工程機(jī)械資產(chǎn)。
中國挖掘機(jī)開始漲價,工程機(jī)械龍頭盈利有望進(jìn)一步改善
根據(jù)鐵甲網(wǎng)12月23日的報道,繼裝載機(jī)10月份全行業(yè)漲價之后,小松(中國)通知代理商將對挖掘機(jī)全機(jī)型進(jìn)行價格上調(diào)。我們認(rèn)為此次漲價主要是由于生產(chǎn)成本上升,特別是原材料成本提升,后續(xù)主流挖掘機(jī)廠家跟進(jìn)漲價概率較大,工程機(jī)械龍頭企業(yè)盈利能力有望進(jìn)一步改善。
11月份:中國工程機(jī)械銷售及開工均保持旺盛勢頭
根據(jù)來自工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù),2017年11月,我國挖掘機(jī)銷售1.38萬臺,同比增長107%;汽車起重機(jī)銷售2063臺,同比增長182%;裝載機(jī)銷售7929臺,同比增長53%;壓路機(jī)銷售1252臺,同比增長43%;平地機(jī)銷售350臺,同比增長34%。
11月份,小松挖掘機(jī)月均開工時間達(dá)到154.1小時/臺,同比上升8.3%,該開工時間在2017年也屬較高水平;根據(jù)行業(yè)交流數(shù)據(jù),工程機(jī)械混凝土泵車、汽車起重機(jī)11月份月均開工情況均較好,預(yù)示當(dāng)前行業(yè)銷售復(fù)蘇的趨勢有望延續(xù)至2018-2019年。
工程機(jī)械:2018-2020年持續(xù)復(fù)蘇;挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)等陸續(xù)迎更換高峰
挖掘機(jī)2010-2011年達(dá)歷史銷量高峰,經(jīng)8年周期(挖掘機(jī)壽命在8年左右),有望在2018-2019年迎來更換高峰期。混凝土機(jī)械、汽車起重機(jī)使用壽命為10年左右,有望在2020-2021年迎來更換高峰,行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)性可能更長。
投資建議:挖掘機(jī)行業(yè)推薦排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工機(jī)械(中泰6月、7月金股)、恒立液壓、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集團(tuán)、柳工分別位居國內(nèi)挖掘機(jī)內(nèi)資品牌前3名,恒立液壓、艾迪精密為挖掘機(jī)配套液壓油缸和泵閥、破碎錘和液壓泵閥馬達(dá)等,成長性較好。
風(fēng)險提示:周期性行業(yè)反彈持續(xù)性風(fēng)險、主要產(chǎn)品銷量增速低于預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)內(nèi)公司競爭關(guān)系變化風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流惡化風(fēng)險。
