當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平總體保持穩(wěn)定擴(kuò)張。11月30日，中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的2024年11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比10月份上升0.2個百分點。國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河認(rèn)為，11月份，隨著一系列存量政策和增量政策持續(xù)協(xié)同發(fā)力，中國制造業(yè)PMI指數(shù)在景氣區(qū)間上行，擴(kuò)張步伐有所加快。

　　此前，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長，企業(yè)利潤當(dāng)月降幅明顯收窄。前10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長1.9%，延續(xù)增長態(tài)勢，企業(yè)利潤同比下降4.3%。營收恢復(fù)帶動企業(yè)利潤改善，10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降10%，降幅較9月份大幅收窄17.1個百分點。

　　“伴隨一攬子增量政策進(jìn)一步顯效以及各地為完成2024年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)而在年底前發(fā)力穩(wěn)增長，12月中國制造業(yè)PMI指數(shù)有望繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，估計在50.4%左右，屆時將連續(xù)3個月處于擴(kuò)張區(qū)間?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青表示。

　　創(chuàng)7個月來新高

　　制造業(yè)景氣全面回暖

　　中國制造業(yè)高端化、智能化、綠色化穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級不斷加快，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)。

　　中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院研究員張燕生認(rèn)為，我國自9月下旬出臺一攬子增量政策以來，發(fā)生了非?？上驳淖兓瑥?0月中國制造業(yè)PMI指數(shù)全面回暖到11月繼續(xù)全面回暖，管理預(yù)期和促進(jìn)信心恢復(fù)方面取得了比較好的效果。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月，中國制造業(yè)擴(kuò)張步伐小幅加快，表明制造業(yè)市場需求景氣水平有所回升，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動進(jìn)一步加快。

　　一是制造業(yè)供需兩端均有回升，市場活躍度有所增強(qiáng)。我國通用設(shè)備、汽車等行業(yè)產(chǎn)需較快釋放，在制造業(yè)生產(chǎn)和市場需求改善帶動下，企業(yè)采購活動有所加快。

　　二是中小型企業(yè)景氣度改善。我國大型企業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢，隨著助企幫扶力度的進(jìn)一步加大，中小型企業(yè)景氣水平均有改善。

　　三是部分重點行業(yè)PMI指數(shù)穩(wěn)中有升。從重點行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)和消費品行業(yè)景氣度均有回升，裝備制造業(yè)相關(guān)行業(yè)保持穩(wěn)步擴(kuò)張。

　　四是市場預(yù)期繼續(xù)向好。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)連續(xù)兩個月回升，表明多數(shù)制造業(yè)企業(yè)對未來市場信心有所增強(qiáng)。

　　實際上，11月中國制造業(yè)PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)第2個月處于景氣區(qū)間，創(chuàng)下7個月來新高，顯示提振經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)揮效用。從行業(yè)看，食品及酒飲料精制茶、造紙印刷及文教體美娛用品、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備、電氣機(jī)械器材等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)均位于58.0%以上較高景氣區(qū)間。特別是新動能和消費品制造業(yè)較快上升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定優(yōu)化，中小型企業(yè)景氣水平有所改善，企業(yè)對行業(yè)發(fā)展預(yù)期更為樂觀。

　　11月，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢持續(xù)向好，制造業(yè)生產(chǎn)和新訂單指數(shù)均呈現(xiàn)增長，反映出消費主導(dǎo)的內(nèi)需進(jìn)一步改善，制造業(yè)活力進(jìn)一步增強(qiáng)。中國物流信息中心專家文韜認(rèn)為，11月，我國存量政策和一攬子增量政策對新動能和消費品制造業(yè)帶動效果較為突出。

　　“11月，我國農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶、紡織服裝服飾、汽車、鐵路船舶航空航天運輸設(shè)備、計算機(jī)通信電子設(shè)備及儀器儀表等細(xì)分行業(yè)較10月份加快上升，是新動能和消費品制造業(yè)較快上升的主要支撐力量。”文韜表示。

　　中國物流與采購聯(lián)合會特約分析師張立群分析，11月，中國制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)回升，表明經(jīng)濟(jì)底部恢復(fù)跡象更為明顯，增量政策對企業(yè)信心的提振效果趨強(qiáng)。

　　廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓預(yù)計，12月，中國制造業(yè)短期進(jìn)一步擴(kuò)張的概率較大。一方面，國內(nèi)房地產(chǎn)銷售近一段時間表現(xiàn)良好，國債及地方政府債發(fā)行有所加快，都將推動制造業(yè)終端消費品需求改善。另一方面，監(jiān)管部門對“兩高”“兩新”行業(yè)支持政策持續(xù)發(fā)力，通用設(shè)備、高技術(shù)制成品生產(chǎn)有望延續(xù)較快增長，預(yù)示著年底制造業(yè)投資也將保持較快增速，我國經(jīng)濟(jì)整體基本面持續(xù)向好可期。

　　“新”成著力點

　　工業(yè)增長新動能加快培育

　　高質(zhì)量發(fā)展是新時代的硬道理，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點。國家發(fā)展改革委國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部世界經(jīng)濟(jì)研究室副主任趙碩剛認(rèn)為，“新”正是這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)的著力點。前三季度，全國高技術(shù)制造業(yè)投資和高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資分別同比增長9.4%和11.4%，高于全部固定資產(chǎn)投資增速6個和8個百分點。

　　國家統(tǒng)計局投資司首席統(tǒng)計師羅毅飛認(rèn)為，新質(zhì)生產(chǎn)力的培育壯大帶動了高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資較快增長。1-10月，我國工業(yè)投資同比增長12.3%，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長9.3%，增速比全部投資高5.9個百分點。

　　張立群分析，11月，中國制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動信心指數(shù)均有提高，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢。同時，應(yīng)注意價格類指數(shù)均有下降，表明供大于求的總量失衡問題仍在發(fā)展。

　　“11月，反映需求不足的企業(yè)占比仍在60%以上，小企業(yè)訂單指數(shù)仍在榮枯線以下，需求不足對企業(yè)生產(chǎn)活動的制約仍然突出。要進(jìn)一步加強(qiáng)增量政策效果，特別要加強(qiáng)政府公共產(chǎn)品投資對企業(yè)訂單的有效帶動，加快鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)底部回升動能。”張立群說。

　　事實上，在經(jīng)濟(jì)增長動能轉(zhuǎn)換的大背景下，我國經(jīng)濟(jì)新增長動能正在加快培育，市場對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資意愿增強(qiáng)。11月，我國存量政策與增量政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，帶動市場供需加快增長，中國制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)連續(xù)3個月環(huán)比上升，呈現(xiàn)加快回升態(tài)勢，顯示市場需求持續(xù)改善。

　　同時，中國制造業(yè)PMI生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)3個月運行在擴(kuò)張區(qū)間，顯示9月以來制造業(yè)生產(chǎn)活動持續(xù)穩(wěn)定加快增長，企業(yè)生產(chǎn)意愿進(jìn)一步上升。1至10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入110.96萬億元，同比增長1.9%。

　　與全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入相比，1-10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額58680.4億元，按可比口徑計算同比下降4.3%。國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師于衛(wèi)寧表示，雖然規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤仍處下降區(qū)間，但在存量政策加快落實以及一攬子增量政策加力推出帶動下，我國工業(yè)企業(yè)效益狀況有所改善。

　　德邦證券認(rèn)為，在設(shè)備更新和以舊換新、存量房貸利率下調(diào)、降準(zhǔn)降息等政策支持和財政加力預(yù)期下，企業(yè)預(yù)期的改善有望帶動年內(nèi)供需兩端景氣度持續(xù)改善。

　　據(jù)德邦證券分析，企業(yè)前期預(yù)期變化來自9至10月增量政策的落地，后續(xù)預(yù)期變化重點觀察12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議的定調(diào)安排，預(yù)期變化影響釋放過后則需關(guān)注現(xiàn)實改善能否跟上。

　　穩(wěn)中有進(jìn)進(jìn)中提質(zhì)

　　回升向好趨勢進(jìn)一步增強(qiáng)

　　巨豐投資認(rèn)為，目前海外需求下降超預(yù)期，我國穩(wěn)增長政策落地不及預(yù)期。在前三季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，我國始終以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)，全方位統(tǒng)籌推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級改造、新興產(chǎn)業(yè)培育壯大以及未來產(chǎn)業(yè)前瞻布局，全力加快打造發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力步伐。

　　在趙碩剛看來，目前我國經(jīng)濟(jì)運行中“穩(wěn)”是主基調(diào)，“進(jìn)”是大方向。一方面，我國經(jīng)濟(jì)運行“穩(wěn)”的態(tài)勢沒有改變。面對復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行中出現(xiàn)的新情況和新問題，我國加大了宏觀調(diào)控力度，以確保經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運行。另一方面，我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)中有進(jìn)、進(jìn)中提質(zhì)的大趨勢沒有改變。

　　11月，中國制造業(yè)PMI生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)、服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)、建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)均繼續(xù)處于較高景氣區(qū)間，市場預(yù)期已先行改善，后續(xù)重在增量需求的落實。

　　德邦證券認(rèn)為，企業(yè)盈利或是后續(xù)關(guān)鍵，但是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中需求端會經(jīng)歷部分舊需求下滑、新需求興起的變化，將會增加企業(yè)預(yù)期需求變化的難度?？紤]到前期政策主要聚焦解決比如“存量房貸利率下調(diào)解決房貸負(fù)擔(dān)問題、化債解決地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)問題、部分城市收儲保障房解決商品房庫存”等現(xiàn)有問題，能夠有效扭轉(zhuǎn)弱預(yù)期，但要進(jìn)一步實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的改變可能需要政策引領(lǐng)增量需求的出現(xiàn)。

　　德邦證券分析，雖然當(dāng)前市場預(yù)期已經(jīng)明顯改善，但現(xiàn)實跟進(jìn)仍沒有清晰的反映出來，主要表現(xiàn)為11月份國內(nèi)螺紋鋼等大宗商品價格的回落，表明價格信號尚未企穩(wěn)，仍然是以價換量趨勢。因此，在預(yù)期先行過后，我國經(jīng)濟(jì)重在創(chuàng)造需求的可能性，基于此，支持消費、支持投資等創(chuàng)造增量需求政策措施可能更有效。

　　財新智庫高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家王喆認(rèn)為，自9月底以來系列存量政策和增量政策協(xié)同發(fā)力、持續(xù)顯效，11月經(jīng)濟(jì)修復(fù)有所提速，但經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，政策刺激效果尚未傳遞至勞動力市場，企業(yè)擴(kuò)員增產(chǎn)信心有待加強(qiáng)。

　　王喆表示，我國經(jīng)濟(jì)短期筑底特征明顯，但需進(jìn)一步夯實，因此增量政策效果的持續(xù)性和有效性還需緊密觀察。未來，我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性和周期性壓力并存，外部不確定因素或?qū)⒊掷m(xù)累積，政策層面需對此有充足準(zhǔn)備。

　　中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進(jìn)認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)在進(jìn)一步鞏固，回升向好的趨勢在進(jìn)一步增強(qiáng)，回升向好的有利條件明顯增多。

　　國家發(fā)展改革委政研室副主任、委新聞發(fā)言人李超認(rèn)為，隨著存量政策持續(xù)顯效、增量政策有效落實、政策組合效應(yīng)不斷釋放，12月我國經(jīng)濟(jì)運行有望延續(xù)10月以來回升向好的態(tài)勢。來源：中國工業(yè)新聞網(wǎng)